EBM: La gestion flexible connaît un véritable engouement de la part des investisseurs. Henri Chabadel, bonjour. Vous êtes Directeur des Gestions Sigma chez Groupama Asset Management. Qu’est-ce que la gestion flexible exactement ?
Henri Chabadel (HC) : La gestion flexible est une nouvelle race de produits qui a émergé véritablement en 2010 et qui vise à délivrer aux investisseurs, qu’ils soient institutionnels ou particuliers, une performance de type absolu (4 % par an, 5 % par an, 6 % par an), et ce, indépendamment des conditions de marché, qu’il soit orienté à la hausse ou à la baisse.
Bien évidemment, cet objectif se double de contraintes de risque, contraintes de risque exprimées soit en volatilité, soit en value at risk, soit en budget de perte maximale à horizon, mais au-delà de ces contraintes, le gérant est totalement libre de construire son portefeuille au mieux, en fonction des conditions de marché. Cela signifie qu’il peut être investi sur l’une quelconque des classes d’actifs qu’il juge pertinentes et donc, on est sur des produits qui, en général, sont toutes classes d’actifs. Cela signifie aussi qu’on attend du gérant une certaine forme de réactivité dans l’allocation de son portefeuille pour participer mieux aux phases de hausse qu’aux phases de baisse. Cette asymétrie est vraiment une caractéristique forte des produits de gestion flexible.
EBM: Pourquoi la gestion flexible connaît-elle un tel engouement de la part des investisseurs aujourd’hui ?
HC: L’engouement en faveur des produits de gestion flexible s’explique totalement par les années que nous venons de traverser sur les marchés financiers. 2007 avait sonné une certaine forme d’alerte. 2008 a été une année de forte baisse. 2009 avait également été une année difficile pour les investisseurs : forte baisse suivie par une forte hausse. 2010 n’a pas non plus été exempte de crise.
Les marchés financiers sont devenus plus difficiles à lire, plus difficiles à anticiper. Les classes d’actifs utilisables sont nombreuses. Il est particulièrement difficile pour un investisseur aujourd’hui de déterminer quel est le bon portefeuille à détenir pour délivrer tel ou tel objectif de performance.
C’est en ce sens que la gestion flexible apporte une solution aux investisseurs puisque le gérant, la société de gestion intègrent la problématique de l’allocation pour délivrer au client un profil de performance et un profil de risque donné.
EBM: A quel type d’investisseurs s’adresse votre fonds Groupama FP Flexible Allocation ?
HC: Groupama FP Flexible Allocation s’adresse à tout type d’investisseur. Les investisseurs particuliers, en premier chef, puisque ce sont eux, en général, qui ont le plus de mal à suivre des marchés difficiles, des marchés volatils, des marchés qui peinent à trouver une direction claire. Et là, clairement, le profil du produit, Groupama FP Flexible Allocation, qui est un profil patrimonial qui vise à amortir les baisses, à participer de manière significative aux phases de hausse des marchés, est quelque chose qui leur apporte une vraie solution et surtout, qui les aide à construire le portefeuille qui convient bien à leurs objectifs de placement.
Au-delà de cela, Groupama FP Flexible Allocation est aussi adapté pour des investisseurs institutionnels qui vont pouvoir trouver, d’une part, une forme de diversification de leurs placements existants, également un produit avec un couple rendement/risque attractif qui va les aider à délivrer leurs propres objectifs de performance et enfin, de la part du gérant, de la part de la société de gestion, des vues contradictoires, des vues complémentaires sur les marchés qui vont les aider, eux-mêmes, à construire leur allocation.
EBM: Quels sont les objectifs de performance de votre fonds ?
HC: Groupama FP Flexible Allocation est un produit qui a un objectif de performance annualisé de 7 % par an sur l’horizon d’investissement qui est de 5 ans. Cet objectif de performance se double d’un budget de risque exprimé en volatilité et en perte maximale à horizon. La volatilité doit être inférieure à 8 % et la perte maximale, nous visons à ne pas dépasser une perte de 10 % sur tout horizon d’un an.
Au-delà de cela, le profil du produit est vraiment caractéristique. Nous visons à amortir les baisses. Nous visons à participer de manière plus significative aux phases de hausse qu’aux phases de baisse, donc à délivrer un produit qui est asymétrique. Nous visons aussi à éliminer, autant que faire se peut, les rendements extrêmes, qu’ils soient à la hausse ou à la baisse, du profil de performance du produit pour délivrer de la régularité au niveau de la construction de la performance.
EBM: Henri Chabadel, Directeur des Gestions Sigma chez Groupama Asset Management, je vous remercie.
HC: Merci à vous.
